随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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